2024-11-24，国盛证券发布一篇食物饮料行业的盘问融会，融会指出，白酒供给侧结构优化，百润威士忌新品面世。

　　融会具体骨子如下：

　　投资冷漠：进入Q4春节备货期，海涵新品、动销催化。1、白酒：行业聚拢度擢升，头部酒企控盘稳价，海涵元春备货催化，中永恒估值端与基本面有望迎来先后缔造，冷漠海涵：1）超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；2）高详情趣区域酒：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒等；3）弹性方向：老白干酒、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡等。2、各人品：百润威士忌新品面世，食物步入春节备货季，冷漠寻找强复苏与高成长两条干线：1）政策受益或复苏改善：海天味业、安井食物、伊利股份、天润乳业、新乳业、燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、洽洽食物等；2）高景气度或成长逻辑：三只松鼠（300783）、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食物、百润股份、仙乐健康、有友食物等。 白酒：淡季捏续控盘稳价，春节备货行将开动。行业层面，聚拢度进一步擢升，量减价升的趋势也曾捏续。为止11月18日，仁怀市白酒企业从整治前的1925家减少到868家，先后清退白酒企业632家，改良擢升995家，团结整合660家。据国度统计局数据，10月白酒产量为34万千升，同比下落12.1%；1-10月白酒累计产量332万千升，同比增长0.9%。酒企层面，中永恒信心不减，计谋保捏定力，在褂讪中枢主品的同期，也在捏续推出策略性和补充性居品。如金徽酒公告称控股鼓动拟在将来6个月内增捏0.5~1亿元，本年茅台、水井坊、舍得等酒企也推出了回购计较，又如近日酒鬼酒推出内参各人（15）（（订价3499元）、今世缘推出三款星球大瓶酒（（订价168/268/388元）。此外，各酒企仍在捏续梳理价盘，并强化市集监管，如仁怀市发文步调白酒坐褥，金沙古酒发布电商平台乱价声明。当下酒企已进入年底收官阶段，年底经销商大会和营销斗争开动会正持续召开，后续冷漠重心海涵经销商大会、2025年发展研究、元春旺季开门红等边缘响应。近期白酒淡季动销仍平庸，渠说念端仍有不雅望脸色，2024Q4咱们洽商酒企报表压力会捏续开释，2025年跟着宏不雅消耗政策助推消耗改善，酒企有望简约平静，带动估值和基本面先后缔造。 啤酒饮料：啤酒10月需求融会平庸，百润两款威士忌新品面世。啤酒板块，把柄国度统计局数据，2024年10月啤酒产量180.7万千升，同比-2.3%，增速同比转负，咱们洽商主要原因为天气降温后啤酒需求融会平庸，若后续刺激消耗等系列政策出台，啤酒需求有望逐渐企稳；洽商2025年，咱们以为低基数下若经济复苏成果知道，啤酒旺季销量有望重回正增长、结构升级加快，事迹融会或环比向好。饮料板块步入淡季，冷漠优选具备渠说念精雅化惩处智力、计谋执行力和大单品增长后劲的龙头公司。百润股份11月19日举办新品发布会，上市“崃州”单一麦芽威士忌创世版、“百利得”单一搭伙威士忌创世版两款新品，订价每瓶399元/700ml。咱们以为2020-2021年国内投产的威士忌蒸馏厂权贵加多，现时3年陈酿期满，或进入国产威士忌密集上市期，将来1-2年或迎国威波澜；崃州桶陈数目雄伟，品牌栽种前置参加，有望成为国威领军者，冷漠捏续海涵威士忌品牌及消耗者解释、招商、居品铺货等算作。 食物：双十一融会向好，海涵春节旺季备货。把柄星图数据，2024年双十一全网销售额14418亿元，同比+26.6%，其中货架电商已毕销售额11093亿元，同比+20.1%，直播电商销售额3225亿元，同比+54.6%，直播电商成长性更为越过。轮廓电商中食物饮料已毕销售额640亿元，同比+11.6%，调味品中金龙鱼（300999）等头部品牌上风越过，舒适食物中三只松鼠、百草味、良品铺子（603719）等轮廓零食物牌位居淘宝、京东销售前哨，轮廓品类的品牌上风更为褂讪。双十一告一段逾期，年货节备货在即，2025年春节提前12天，Q4有望迎来食物板块备货小岑岭。 风险领导：原材料本钱超预期高涨，消艰苦及消耗场景复苏不足预期，行业竞争加重。

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